加速，工程机械迎历史机？（附股）

摘要：近日，房贷年龄可延到80岁消息引起市场热议，房地产政策边际回暖，叠加基建加速发力，直接利好工程机械行业，今天工程机械板块领涨两市。本文深度剖析了工程机械产业链及所处历史周期情况。文末梳理了产业链核心上市公司。预计阅读时长3分钟。

继女性65岁退休的热议之后，房贷年龄可以延长至80岁的消息再度引起热度，多家南宁当地的银行回应：确有其事。

小研姐担心的是我万一活不到80岁，怎么办？—好像也没关系，日本曾经推出“子孙贷”，“贷贷相传”，问题迎刃而解。。。

不可否认，房地产政策已经边际回暖，22年的金融16条、房地产三支箭陆续发布。“春江水暖鸭先知”，已经很多只鸭子扑棱起来了。房地产逐步回暖，再加上今年稳增长持续发力下，基建加速，利好工程机械行业。

今天我们不多聊房地产，小研姐1月4日文章详细梳理过房地产及产业链下游装修建材的逻辑，至今板块指数上涨8%，想深度了解逻辑的朋友可以直接点击链接回看。《1月4日装修建材文章链接》。

工程机械板块今天领涨两市，板块内出现多个涨停板，我们一起深度了解下工程机械行业情况，目前大周期处于什么阶段？有哪些核心上市公司？

1、工程机械—得挖掘机者得天下

工程机械是装备工业的重要组成部分，主要指各种建筑工程机械化施工所必须的机械装备。

按照主要用途分类，工程机械产品包括：土方机械、起重机械、混凝土机械、路面机械、桩工机械、工业车联、掘进装备、高空作业、矿用车辆等。其中主要产品是土方器械、起重机械和混凝土机械。

挖掘机更是强者中的“王者”，从销量来看，2021年挖掘机销量34.3万台，销量仅次于叉车；从市场规模来看，挖掘机市场规模占据工程机械总市场规模的16%-20%，是最大的单一品类工程机械。故而，有一种说法，上市公司中，得挖掘机者得天下。

工程机械产业链包括上游原料及零部件、中游生产制造和下游终端需求。

① 上游：原料及零部件

上游主要包括提供原材料的钢铁行业、涂料行业，以及零部件制造业，比如发动机、液压系统、轴承、轮胎等。

② 中游：生产制造

中游主要包括挖掘机、起重机、压路机、装载机等不同类型的工程机械生产制造企业。

③ 下游：终端需求

下游主要是终端需求行业，包括房地产、基础设施建设、采矿等，其中房地产和基础设施建设最为重要。

2、以史而鉴，工程机械处于周期筑底阶段

工程机械是典型的周期性行业，从历史数据来看，工程机械共经历了两轮上升周期和一轮下降周期：

① 上升周期：2005年5月-2011年4月，共72个月，剔除了200810-200909的次贷危机影响，共计60个月；

② 下降周期：2022年5月-2016年4月，共60个月；

③ 上升周期：2016年5月-2021年4月，共计60个月。

自2021年5月，进入了新一轮下降周期，直到现在，现在处于周期的底部位置。

基建、房地产如何拉动挖掘机销量的？我们可以回溯历史数据分析。

（1）基建

从2005年2月以来的挖机月度销量同比增速与基建投资当月值同比增速的走势来看，两者相关系数仅有0.15，相关性较弱。两者只有在上升周期的前期具有较强的相关性，在下降周期中，基建具有稳增长、逆周期的属性，历史上三次拉动效果明显。

消息面上，自春节以来，多地加快了重大项目开工建设，新老基建同步发力。

（2）房地产

从2005年2月以来的挖机月度销量增速与房屋新开工面积月度增速走势来看，两者相关系数为0.52，相关性较强。房屋新开工面积增速具有顺周期属性，其与挖掘机景气周期方向基本一致。

综上所述，目前工程机械行业处于大周期的下行筑底阶段，未来随着基建发力和房地产回暖，有望拉动上行。

3、东方“工程机械雄狮”昂头，海外市场快速开拓

全球工程机械市场格局中，北美、西欧和中国是前三大市场。从销售端看，中国已然越为全球工程机械第一大市场，国内产品技术研发不断突破，在国际上的影响力提升，海外市场快速开拓。

“2022年全球工程机械制造商50强”中，中国制造商总销售额高达578.81亿美元，占据份额26.15%，保持全球第一位。

上榜的中国制造商共有12家，其中徐工机械、三一重工、中联重科跃居前十，另外还有柳工机械、铁建重工、山推股份、龙工、山河智能、临工重机、潍柴雷沃、星邦智能、北方股份。徐工机械近期更是跟着《流浪地球2》火爆出圈，公司先后投入的机械设备、零部件、车间工装、三维模型、工作人员等，刷出了满屏的好感。

东方“工程机械雄狮”昂头，出口量增加对冲了国内市场需求的下滑。近期工程机械工业协会公布了2022年工程机械数据，我国22年挖掘机销量同步下滑，但出口量持续稳步攀升，22年全年26家挖掘机制造企业共计出口挖掘机同比增长59.8%。22年12月，单月挖掘机出口量占月度总销量的60%，创历史新高。

4、工程机械产业链公司梳理

（1）狭义工程机械

三一重工：国内工程机械龙头企业。

中联重科：国内工程机械装备制造领军企业。

徐工机械：全球工程机械制造商中产品品种与系列最多元化、最齐全的公司。

柳工：工程机械行业大型骨干企业。

山河智能：工程装备、特种装备、航空装备同步发展的现代化制造企业。

山推股份：主营工程机械制造。

厦工股份：国家重点生产轮式装载系列产品的骨干大型一类企业。

（2）零部件

艾迪精密：具有一定竞争力的高端液压系统制造产业基地。

长岭液压：液压行业中央回转接头和张紧装置细分领域的领先企业。

（3）叉车

安徽合力：叉车产品处于国内领先、国际先进水平。

杭叉集团：排名全球前列的叉车制造商。

（4）隧道掘进装备

中铁工业：隧道施工装备、铁路施工设备居国内第一。

铁建重工：全球领先的掘进机装备提供商。

（5）高空作业平台

浙江鼎力：全球高空作业平台领先企业之一。

建设机械：国内建筑起重机械租赁行业的龙头企业。

（6）租赁商

宏信建设：远东宏信旗下设立的设备综合运营服务商。

华铁应急：国内设备经营租赁龙头企业。

任何逻辑，都需要结合大市和个股的走势来选择介入和退出的时机！

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风险提示：工程机械复苏不及预期；基建投资不及预期。

投资有风险，入市需谨慎！文中个股客观取自于研报，仅作为行业梳理，不构成个股推荐。

参考资料：

申港证券-中国制造商维持全球工程机械 50 强份额第一-20221127

浙商证券-2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球-20221017

东方证券-工程机械出口专题研究：供需共振，驱动工程机械海外市场增长-20221029